险资举牌全年达20次 增量资金入市仍可期

2020年以来，险资在二级市场上不断“扫货”加仓，掀起“举牌”潮。截至目前，险资全年举牌次数已达20次（以交易日为基准），涉及13只股票，创2016年以来险资举牌次数新高。

举牌次数创新高

2020年，险资在二级市场上动作频频，举牌的险资包括中国人寿、太保人寿、太平人寿、中信保诚人寿、泰康人寿、百年人寿、和谐健康保险等，大多是龙头险企。

从被举牌公司来看，H股、A股上市公司均有涉及。“举牌成本是险资考虑的重点，H股上市公司频遭举牌可能与H股估值较低有关。同时，险资举牌A股的方式，并非在二级市场买入，而是主要通过协议转让或定增方式，既可以降低买入成本，也能减少因举牌而带来的股价波动。”华西证券分析师魏涛表示。

从行业类别来看，低估值、高股息的银行股和地产股依旧是险资的最爱，其中，险资今年有6次举牌标的属于金融业，包括农业银行（H股）、工商银行（H股）、中国光大控股（多元金融）。

今年举牌最积极的是“国寿系”（中国人寿和中国人寿集团），一共举牌7次，紧随其后的是太保人寿，共举牌4次。

为何今年险资积极投资权益资产？

业内人士表示，在利率下行、非标资产收益率下降及信用风险增加的情况下，险企增加权益性资产配置比重成为有效对冲方式。

这也是应对新金融工具会计准则调整的需要。魏涛认为，这一轮举牌潮由IFRS9准则变更、政策引导、险资资产配置需求共同推动。保险公司倾向于在新准则实行前逐步降低股价对利润表的影响，同时选择高分红股票来增厚利润，将持有股票的收益由交易转为股息收入。

更强调协同效应

与此前相比，今年险资举牌出现了一些新的变化。国盛证券团队认为，变化主要体现在三个方面：一是参与主体以上市险企、大型险企为主，中小险企极少参与，而2015年-2016年是以资产驱动负债型保险公司的万能险资金为主。二是以财务投资为出发点，被举牌公司与举牌险企之间的业务协同性更显著，同时举牌港股明显增加。三是参与方式更多样，不仅通过二级市场买入方式对上市公司进行举牌，还有通过协议转让、大宗交易、非公开发行等方式获取上市公司股权。

注重协同性可以以万达信息为例，从基本面来看，万达信息应该不是险资的“菜”。数据显示，万达信息2019年归母净利润亏损13.97亿元，2020年前三季度亏损2.45亿元。

但中国人寿和和谐健康今年却先后举牌万达信息。记者注意到，中国人寿网站曾披露称，“中国人寿积极践行健康中国战略，以科技为重要支撑，不断提升保险保障和健康管理服务能力，万达信息在此方面具有技术优势和实践经验。双方将充分发挥各自在市场资源、专业人才、技术创新及管理经验等方面的优势，在基础技术、数字化经营管理、医保服务、健康管理等多个领域开展深入合作。”

对于和谐健康入股，万达信息方面表示，新进股东将新增资源导入和业务协同，合作空间巨大。和谐健康与万达信息可在健康管理、科技金融、智慧城市等众多领域进行广泛深入的业务协同。

增量资金入市可期

日前中国银保监会相关人士表示，促进保险公司发挥自身优势，为资本市场提供更多长期资金，允许保险资金投资创业板、科创板上市公司股票。

多位险资人士对记者表示，政策“暖风”频频，随着保费增加，2021年各险企预计同比例增加权益投资规模。

华北地区一家中型险企投资总监认为，权益投资方面，2021年险资财务性股权投资预计会增添很多新行业、新方向，预计险资通过较大比例增持上市公司股票实现长期股权投资的案例会增多。此外，险资对定增的投入预计也会增加。

这意味着2021年A股增量资金可期。根据华西证券测算，假定2021年权益资金占险资的比例提升3个百分点至16.2%，考虑保险资金可运用余额增长至23.6万亿元，2021年险资将为A股带来的增量资金约为8524亿元。

东吴证券表示，乐观、中性、悲观三种条件下，分别假设2021年综合持股比例为11%、10.5%、10%，则对应保险资金净流入规模5697亿元、3964亿元、2231亿元。