存在转板预期 精选层多只股票躁动

没能进入精选层首批企业名单的万通液压，成了第二批精选层发行、挂牌交易企业的“排头兵”。该公司在精选层挂牌首日表现不俗，大涨18%，成交额为7546万元。随后归于平静。但随着11月27日转板上市细则出台，公司股价大涨，尽管后来股价有所回落，但交易依旧活跃。

一位北京新三板机构人士分析，在转板预期之下，精选层第二批股票可能被当成低流通盘的次新股爆炒了。这个模式一旦形成，以后发行价较低、流通盘小、有转板预期的精选层股票，都可能被炒。

中国证券报记者获悉，全国股转公司已上线新一代交易监察系统，将对异常交易进行严格监控，严打违规行为。

交易异常波动

开市交易127天后，精选层迎首份《股票交易异常波动公告》。万通液压12月1日公告称，公司股票最近3个有成交的交易日以内收盘价涨幅偏离值累计达到40.22%，根据《全国中小企业股份转让系统股票异常交易监控细则(试行)》的有关规定，属于股票异常交易波动情形。

公司声称“不存在其他可能对股价产生较大影响的重大事件”，但上述公告披露次日，万通液压再涨7.92%，收报15.54元/股，盘中一度摸高至15.56元/股。

股价大涨与转板上市细则出台直接相关。11月27日，上交所、深交所分别发布《转板上市办法》公开征求意见稿，这意味着新三板挂牌公司转板上市的具体实施路径已经明确，标志着转板上市工作即将步入实际操作阶段。对照细则，市场对万通液压未来成功转板抱有较大预期。

受上述消息刺激，包括万通液压在内的多只有转板预期的精选层股票在接下来的数个交易日内表现强势，但万通液压无疑是“最靓的仔”。具体来看，万通液压11月30日、12月1日、12月2日分别涨16.15%、29.15%和7.92%，而这3个交易日的单日涨幅均领跑精选层。这期间，万通液压的成交额较之前大幅提升，对应前述3个交易日的成交额介于2000万元-3000万元之间，累计7907万元。与之形成对比的是，万通液压精选层挂牌次日到11月27日，14个交易日的日均成交额为703万元，累计成交额达9842万元。

万通液压股价12月3日开始回落，截至12月8日收盘，累计下跌15.38%、累计成交4303万元。考虑到精选层不少个股“破发”，而万通液压精选层挂牌至今较发行价(8元/股)仍有60%以上的涨幅，这对参与“打新”并持有至今的投资者来说也算是可观的收益了。

流通盘较小

中国证券报记者注意到，对于近来万通液压在二级市场的表现，一些投资者认为可能与游资、机构的炒作有关。“资金来炒精选层也正常，因为很多精选层股票流通市值就一两个亿，很容易炒起来。”一位机构人士表示，但大机构很难操作，随便买点卖点，涨跌较明显。

银泰证券股转系统业务部总经理张可亮认为，精选层这波行情的启动，肯定不是散户带来的，而是有机构资金进来。“应该是有一些先知先觉的基金在大举买入。”

东财Choice数据显示，在已挂牌的37只精选层股票中，有9只股票的可流通股份比例低于25%，分别是森萱医药(16.84%)、万通液压(18.84%)、同享科技(21.14%)、艾融软件(21.19%)、颖泰生物(22.72%)、泰祥股份(23.25%)、三友科技(23.26%)、德众股份(23.93%)和贝特瑞(24.58%)。

就上述9只股票而言，游资的选择也不多。森萱医药、颖泰生物、贝特瑞这三家公司均为A股公司子公司，需要满足分拆上市的条件，可暂不考虑。同时，转板上市需要满足多个通行标准，去科创板应当符合《注册办法》规定的科创板定位，而创业板对行业设有负面清单。

此外，鉴于首批精选层企业挂牌后出现股价“破发”等情形，包括万通液压在内的5家精选层企业在发行时都采用了超额配售选择权，即在精选层挂牌之日起30个自然日内，如果市场交易价格低于发行价格，主承销商将及时使用超额配售股票资金从二级市场买入发行人股票。此举有利于稳定股价。

监控异常交易

从境内外经验看，新股交易初期股价波动较大是正常现象，是市场博弈的结果。但精选层开市后，不排除个别股票出现持续、大幅上涨的可能性。这种现象既可能由投资者非理性交易的群体行为引起，也可能是个别投资者的异常交易甚至操纵市场行为。

据了解，在交易监管安排上，全国股转公司将从两个方面化解风险。一是以信息公开为抓手，减少信息不对称。如对于连续多日的价格波动，设置异常波动情形，并配套信息披露和交易公开信息。挂牌公司应当于次一交易日开盘前披露异常波动公告，对是否存在应披未披重大信息、期间特殊主体交易情况等进行说明，向市场提示风险。如果挂牌公司在次一交易日开盘前无法披露，应当申请停牌。

二是加强交易行为监控，对违法违规行为“零容忍”。精选层股票交易中，若存在《异常交易监控细则》规定的虚假申报、拉抬打压、维持涨跌幅限制价格、自买自卖或互为对手方交易等异常交易行为的，全国股转公司将予以重点监控。全国股转公司将充分发挥交易监管与公司监管联动优势，强化信息互通共享，形成监管合力，防范信息型市场操纵和概念股炒作。对于涉嫌市场操纵等严重违法违规的，将及时向中国证监会报告，快查快办，形成威慑。

值得一提的是，精选层股票交易制度与基础层、创新层交易制度差异较大，个别制度安排同沪深主板及科创板也有不同。如成交首日除外，精选层股票全时段实施价格涨跌幅限制，限制范围是前收盘价的上下30%，而A股除科创板和创业板采取20%的涨跌幅限制外，其余均为10%。

全国股转公司已上线新一代交易监察系统。该系统针对精选层增设了专门的监察预警指标，全面覆盖虚假申报、拉抬打压、对倒对敲、封涨跌停等异常交易行为类型。