“烧钱”模式生变 互联网巨头宣布盈亏时间表

互联网行业正发生深刻变化。日前，在快手业绩电话会上，公司首席财务官金秉表示，对今年实现季度国内业务调整后净利润转正“很有信心”。中国证券报记者注意到，近期，包括爱奇艺、哔哩哔哩（简称“B站”）等互联网平台企业均向市场公布了盈亏平衡时间表。

业内人士表示，互联网“烧钱”模式难以为继，市场的估值锚正悄然生变，从紧盯单纯的用户增长，转变为更加注重盈利的确定性。

强调精细化运营

金秉称，过去一年，快手持续通过有效的资金分配和有序的投资策略，进一步控制成本、提高财务效率。为用户、内容创作者和合作伙伴创造价值是快手的目标，在实现高质量增长的同时，提升变现和运营效率。“去年四季度，我们持续优化收入和成本结构，释放经营杠杆效应，环比来看，经营亏损和经调整后净亏损显著下降。”

财报显示，2021年第四季度，快手经调整净亏损为35.69亿元，较上一季度46.16亿元的亏损收窄22.7%；经调净亏损率为14.6%，较上一季度的22.5%改善7.9个百分点。排除以股份为基础的薪酬开支、可转换可赎回优先股公允价值变动影响，全年净亏损额为188.5亿元。

在被问及公司计划如何进一步收窄亏损时，金秉表示，一方面，随着广告、电商等高毛利业务的发展，整体毛利率有望持续增长；另一方面，在费用管控上，会继续加强精细化运营管理，维持获客及维系成本的下降趋势。“我们对今年内实现季度国内业务调整后净利润转正很有信心，路径也是比较明确的。”

无独有偶，早前已有多家互联网平台企业向市场公布盈亏平衡时间表。最早表态的是爱奇艺，其首席财务官在2021年四季度业绩说明会上表示，公司的目标是在2022年实现非公认会计准则经营收支平衡，并尽早实现季度经营收支平衡。该消息向市场传递了积极信号，当天美股开盘后，爱奇艺涨幅一度超31%。在两天后的B站财报电话会议上，其首席财务官樊欣表示，2022年B站有信心在保持用户健康增长的前提下，通过提升单个MAU（月活跃用户数）的变现率和控制运营费用，从2022年开始全年Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营亏损率同比收窄，中期目标于2024年实现Non-GAAP盈亏平衡。

更注重盈利确定性

为何互联网平台企业不约而同给出盈利平衡的时间表？

上海某机构研究员李亚（化名）告诉中国证券报记者，爱奇艺、B站这种融资驱动型公司估值的锚没了。以往估值锚定在用户层面，只要用户增长，亏得越多越觉得是好公司，现在估值体系没有以前那么激进了。“以前是有了用户就行，怎么变现是后面的事情，现在大家要看到盈利的确定性。”

头部企业也给出了明确的市场风格转换信号。“目前互联网行业正在遭遇结构性的挑战和改变，腾讯作为其中参与者也会主动进行调整。”3月23日，腾讯公司总裁刘炽平在业绩说明会上表示，过去，行业是竞争驱动型，投入较大；现在，相比短期收益，大家更关注长线业务发展，更健康地投入，尤其是对营销成本、运营成本和人力成本的优化。公司也对亏损业务进行了成本优化，以便保持更加健康地增长。

（于蒙蒙 中国证券报·中证网）